Partecipazioni PayPal: acquisto contrarian dopo che un grande investitore ha gettato la spugna (NASDAQ:PYPL)

camaleonte

PayPal Holdings Inc. (NASDAQ:PYPL)soffre della continua debolezza dei prezzi delle azioni e un paio di sviluppi hanno recentemente danneggiato il sentiment degli investitori, in particolare la partenza di Elliott Investment Management, il cui coinvolgimento con il fintech è stato ampiamente visto come un catalizzatore per le azioni di PayPal Holdings.

Le azioni del colosso dei pagamenti sono crollate ai nuovi minimi di 52 settimane poco dopo che l'investitore attivista ha gettato la spugna, il che ritengo sia una buona opportunità per considerare PayPal Holdings da un punto di vista contrarian.

PayPal Holdings ha fatto progressi nel secondo trimestre tagliando i costi e riacquistando una grande quantità di azioni, cosa che dovrebbe attrarre gli investitori oltre a un basso multiplo degli utili.

Elliott Investment Management ha recentemente rivelato nella sua dichiarazione 13F di non investire più nella società di tecnologia dei pagamenti PayPal Holdings, il che ha aumentato la pressione di vendita in seguito alla pubblicazione degli utili trimestrali della fintech.

Appena circa un anno fa, l’investimento di 2 miliardi di dollari di Elliott Investment Management nel fintech ha suscitato entusiasmo tra gli investitori che speravano in riacquisti di azioni e in un’iniziativa più mirata per controllare le spese operative. Per quanto ne so, l'investitore non ha fornito una spiegazione ufficiale sul motivo per cui ha venduto il suo investimento.

Sebbene PayPal Holdings abbia compiuto progressi considerevoli riportando le sue spese sotto controllo, l'uscita di Elliott Investment Management ha ulteriormente pesato sul sentiment di PayPal Holdings e ha contribuito a portare il prezzo delle azioni della società al nuovo minimo di 52 settimane di $ 57,29. Da un punto di vista tecnico, la situazione è ribassista poiché le azioni di PayPal Holdings hanno superato entrambe le linee di tendenza della media mobile a 50 e 200 giorni.

Medie mobili (Stockcharts.com)

Nonostante l’uscita dell’investitore attivista, PayPal Holdings è sulla buona strada in termini di tagli alle spese e riacquisti di azioni che andranno a beneficio degli azionisti anche se Elliott Investment Management non investe più.

Con il rallentamento della crescita dei ricavi e dei profitti, PayPal Holdings è stata sotto pressione per reimpostare le sue spese operative in tutte le categorie di spesa, e il fintech ha ottenuto alcuni risultati in questo senso.

PayPal Holdings ha ridotto le spese operative non legate alle transazioni dell'11% a 1.788 milioni di dollari nel secondo trimestre del 23 e le spese sono diminuite su base annua in tutte le aree di attività della fintech. Il calo percentuale maggiore si è verificato nella categoria vendite e marketing, dove le spese sono state ridotte del 24% su base annua.

Spese operative (partecipazioni PayPal)

Elliott Investment Management potrebbe non avere più una partecipazione nel fintech, ma l’investitore ha spinto per maggiori riacquisti di azioni, che andranno a vantaggio degli investitori al dettaglio in futuro.

Nei primi sei mesi dell’anno, PayPal Holdings ha riacquistato 3,0 miliardi di dollari delle sue azioni ed è sulla buona strada per riacquistarne 5,0 miliardi entro la fine dell’anno. PayPal Holdings ha aumentato il suo obiettivo di riacquisto da 4,0 miliardi di dollari a 5,0 miliardi di dollari dopo la vendita di crediti a una società di gestione patrimoniale nel secondo trimestre.

Allocazione del capitale (partecipazioni PayPal)

PayPal Holdings ha presentato una guidance sorprendentemente resiliente per il 2023 e ha ribadito la sua aspettativa di guadagnare circa 4,95 dollari per azione in utili rettificati nell'anno in corso, che riflette una crescita del 20% su base annua.

Tenendo conto che il prezzo delle azioni di PayPal Holdings è sceso a soli 60,98 dollari venerdì scorso, le prospettive di profitto per il 2023 implicano un multiplo degli utili di 12,3x.

Se dovessi pianificare una crescita anno su anno degli utili per azione solo del 15% rispetto agli utili rettificati, PayPal Holdings potrebbe essere sulla buona strada per guadagnare ~ $ 5,70 per azione. Non penso che questo sia un presupposto particolarmente aggressivo e, poiché la valutazione di un'azienda dovrebbe basarsi su parametri lungimiranti, la mia stima implica un rapporto P/E futuro di 10,7x. Penso che la valutazione rifletta un margine di sicurezza irresistibilmente elevato considerando che PayPal Holdings è la più grande impresa fintech al mondo, con 431 milioni di clienti che effettuano transazioni attraverso la rete PayPal.